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24-02-2017(星期五) 23-02-2017(星期四) 22-02-2017(星期三) 21-02-2017(星期二) 20-02-2017(星期一)
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輝立研究部快訊
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Phillip Home   2月24日 (星期五)

 

中國軟件國際(354)
解構:
憑藉最大外包服務供應商的地位,中軟國際成功贏得華為3.97%股份的戰略持股,該等更緊密聯繫有望令中軟國際獲得更多的華為外包業務份額,該份額已從2014年的40%升至2015年的 50%。另外,公司的“解放號”(Joint Force)平臺採用雲+眾包模式,實現相關行業互聯,有助於整合資源及提升效率。未來隨著平臺功能的逐步完善和高效推廣,預期其收入貢獻還將不斷提升。而且,平臺業務具有高毛利率的特點,亦有望提升公司的利潤率水準。我們預期其業績將持續快速增長。
策略:
買入價$3.92,目標價$4.50,止蝕價$3.70
上海醫藥 (2607.HK) - 政策助力,強者痡j
藉助兩票制政策全國推行,上海醫藥作為龍頭之一,分銷業務將通過內生、外延雙重動力,實現高於行業平均的增速。同時,醫藥零售佈局亦將打造增長點。此外,提早佈局仿製藥一致性評價及多個品種有望於2017年進入國家醫保目錄,有望驅升醫藥工業板塊增速。國企改革亦有望形成催化劑。我們給予公司對應2017年EPS 16倍估值,目標價為24.5港元,上調為“買入”評級。(現價截至2月22日)......更多

新增貸款破2萬億 房貸政策料再度收緊

自2016年10月中國政府於多個城市實行了房地產緊縮措施,如限價,限購,限貸等,中國房地產市場價格的上升趨勢開始有所放緩。 縱使價格上升幅有所放緩,房地產調控政策仍然繼續,顯示中央政府壓抑房地產市場的決心。 北京、上海、深圳、南京和合肥等城市均曾表態要......更多


  • 作為供給側結構性改革的五大重點任務之一,2016年的去庫存效果同樣很有成效。資料顯示,2015年末商品房待售面積7.18億平方千米,2016年末是6.95億平方米,下降了3.2%。同時商品住宅下降也比較快,下降幅度為11%,絕對數在2015年末是4.52億平方米,2016年末是4.03億平方米。住房城鄉建設部副部長陸克華還表示,推進房地產稅是十八屆三中全會明確的改革任務,要加快房地產稅立法,並適時推進改革,有關部門正在按照中央要求開展工作。
  • 國際財經
    • 美國勞工部宣佈,美國上周首次申請失業救濟人數增加6000,總數攀升至24.4萬。市場預期該數位降至23.7萬。達拉斯聯儲行長羅伯特-卡普蘭表示:預計美國經濟今年增長2%;美國正在接近充分就業;美聯儲應該可以顯著縮減資產負債表。
  • 主要巿場
    • 週四亞太市場股市漲跌不一,日股小幅波動,日經225指數微跌0.04%報收於19371.46, 東證股價指數 (.TOPX) 跌0.1%,報1,556.25點, 主要因金融類股走弱,美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)上次貨幣政策會議記錄亦表露出謹慎態度。
    • 美股週四收盤漲跌不一,道指連續第10日創歷史新高。道指漲34.72點,或0.17%,報20,810.32點;標普指數漲0.99點,或0.04%,報2,363.81點;納指跌25.12點,或0.43%,報5,835.51點。剛剛走馬上任的美國財政部長努欽(Mnuchin)週四表示,他希望在8月份美國國會休會之前看到“有重大意義的”稅收改革計畫。
  • 環球綜評
    • 美元指數週四下跌0.36%,報收100.97。美聯儲會議紀要並未暗示央行已必定迅速加息。歐元兌美元上升0.22%,報收於1.058;美元兌日元下跌0.6%,報收於112.62;英鎊兌美元大漲0.85%,報收於1.2557。

    市況分析:黃金期貨價格週四收高。美聯儲會議紀要並未暗示央行已必定迅速加息,令金價收於去年11月以來新高。紐約商品交易所4月份交割的黃金期貨價格上漲18.10美元,或1.5%,收於每盎司1251.40美元,創3個月收盤新高。...... 更多

    華能國際電力股份 (902.HK)
    研究報告: 華能國際電力股份(902.HK)目標價5.74港元。華能國際電力主要於中國及新加坡從事發電業務並銷售電力予其各自所在地的省或地方電網運營企業,是中國最大的上市發電公司之一。根據2016上半年的中期業績報告,集團營業收入人民幣529.24億元,比上年同期下降18.96%;歸屬於公司股東的淨利潤人民幣61.77億元,比上年同期下降30.99%;每股盈利為0.41元人民幣。華能與其他中國傳統火力發電公司一樣,2016年全年均受壓於煤價上升,煤價上漲降低了火力發電廠的盈利能力,以及工業用電需求降低,導致國內電力產能過剩。集團披露的初步統計,2016年公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成發電量3,136.90億千瓦時,同比下降2.13%,加上年內平均上網結算電價396.6元人民幣/兆瓦時,下降10.53%。我們預計華能的全年每股盈利將會倒退32%,至每股0.64人民幣。 根據2016年中期報告,華能的營運現金流依然非常充沛,有194.66億人民幣。雖然長債佔總資產比率環比輕微上升至27.27,但流動比率依然維持在0.27。經營效率的指標資產周轉期雖然下降至0.38,但資產回報率依然是正數。而每股自由現金流有0.55,與2015年同期的0.56基本持平,這說明了集團的營運資金依然充裕。另外,加上近期工業發電需求有好轉,有助改善行業長遠盈利能力。再加上,過去一年國家去產能計畫富有成效,供給側改革,庫存降低,需求增加,三因素推動煤價在2016年大幅上漲。但是現在過高煤價將不利於煤炭行業去產能和轉型,長期持續上升的煤價將很大機會導致產能嚴重過剩問題重現,加上冬季取暖期結束或進一步增加煤價調整壓力。我們預計短期對煤價已經形成較大下跌壓力。隨著煤炭價格調整,華能國際電力的燃料成本將可進一步降低。總體上,我們預計集團未來幾年依然可保持盈利穩健,以及目前估值不足8倍預期市盈率,估值依然吸引。再考慮用電需求見底以及煤炭價格將可能調整,對估值相信會有所支持,維持其5.74港元的目標價,為“增持”評級。


    市況分析:週四亞太市場股市漲跌不一,日股小幅波動,日經225指數微跌0.04%報收於19371.46, 東證股價指數 (.TOPX) 跌0.1%,報1,556.25點, 主要因金融類股走弱,美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)上次貨幣政策會議記錄亦表露出謹慎態度。......更多

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    環球指數
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    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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