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21-08-2014(星期四) 20-08-2014(星期三) 19-08-2014(星期二) 18-08-2014(星期一) 15-08-2014(星期五)
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輝立研究部快訊
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Phillip Home   8月21日 (星期四)



金山軟件(3888)
解構:
金山軟件(3888)中期業績雖然差於預期,但見到亮點,例如獵豹移動業務(包括網絡營銷服務、互聯網增值服務及互聯網安全服務)上半年度收入大幅增加140%至6.46億元,分部溢利則增長89%至1.55億元。截至6月底,獵豹移動的手機安裝用戶已達6.62億人。集團的全球移動月度活躍用戶於6月達到3.44億的新紀錄,同比增長242%。上半年獵豹收入中約18%來自移動業務收入,遠高於去年上半年3%的收入佔比,顯示在發展移動互聯網業務的巨大投入已見到初步成效。由於用戶流量繼續增加,加上移動業務貨幣化進程加快,可望帶動未來收入快速增長。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$23.00,目標價$25.00,止蝕價$22.00


四環醫藥(460)
解構:
觀乎美國費城藥物指數自8月起急速反彈,回到高位水平,對比本港大型藥品企業都有同樣情況,月初至今上升幅度約15%。當中康哲和石藥均公佈了中期業績,因表現亮麗,各大行紛紛上調評級及目標價,導致股價上升。反之,一向股價強勢的龍頭企業四環醫藥(460)只有反彈約8%,若非預期業績出現重大問題,或可提供追落後的機會。
策略:
買入價$5.10,目標價$5.50,止蝕價$4.95
中國光大國際 (257.HK) - 增長勢頭得以保持
公司2014年上半年實現營業額29.44億港元,較去年同期增加19%,股東應占溢利8.02億元人民幣,同比增長23%,實現每股收益0.18港元,盈利狀況基本符合我們的預期,派發中期股息每股5仙,毛利率45.91%,較去年同期稍有下降,公司依舊保持了預期每年20%的增長勢頭。......更多

4G牌照正式發放利好通信產業鏈

工信部在4日下午正式向三大運營商發佈4G牌照,中國移動、中國電信和中國聯通均獲得TD-LTE牌照。

總體而言,本次4G牌照發放符合市場預期。而在此前,三大運營商已紛紛推進4G設備招標,中移動採用TDD標準部署4G網路,中聯通和中電信即採用TDD與FDD混合組網的模式,......更多


  • 中國周二召開的國務院常務會議表示,爲便利企業投資經營,再取消和下放87項含金量高的審批事項;並將有序放開市場准入,支援合夥制、有限合夥制科技服務企業發展。中國政府網周三刊登會議內容稱,審批事項要做到能取消的儘量取消,同時儘快徹底廢止非行政許可審批;降低准入門檻,將營利性醫療機構設置審批、養老機構設立許可等90項工商登記前置審批事項,改爲後置審批。會議並提出發展科技服務業,要有序放開市場准入,發揮市場機制作用,引導社會資本積極參與,支援合夥制、有限合夥制科技服務企業發展等。
  • 國際財經
    • 美聯儲周三暗示,若就業市場意外強勁復蘇,可能導致其較預期爲早升息。根據美聯儲7月29-30日會議記錄,多數美聯儲官員希望有更多的證據後,才改變其對何時應升息的看法。美聯儲在7月會議的會後政策聲明中表示,勞動市場“明顯”閒置,但會議記錄則顯示,許多決策小組委員認爲這種情況不久後可能會改變。美聯儲公佈會議記錄後,10年期美國公債收益率上漲,美元兌歐元和日圓走堅。利率期貨繼續暗示,聯儲將在明年7月首次升息,不過提前升息的機率略微有所上升。
  • 主要巿場
    • 日本股市周三小幅收高,連續第八天上漲,創去年12月來最長連漲時間,不過人氣疲弱,因很多投資者在美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)傑克森霍爾會議前離場觀望。日圓走軟扶助日經指數收升0.03%至15,454.45點。
    • 美股道指和標普500指數周三連漲第三日,標普500指數收位距離7月底創下的紀錄高位只差毫釐,因美聯儲7月會議記錄讓投資者有理由相信,美聯儲不急於升息。道瓊工業指數收漲59.54點,或0.35%,至16,979.13點。標準普爾500指數上漲4.91點,或0.25%,至1,986.51點;Nasdaq指數收低1.03點,或0.02%,至4,526.48點。
  • 環球綜評
    • 美元兌一籃子主要貨幣觸及數月高位,此前美聯儲7月會議記錄暗示升息將可能早於預期。歐元兌美元觸及11個半月低點1.3256美元,尾盤跌0.45%,報1.3258美元。美元兌日圓觸及四個月半高點103.84日圓,尾盤上升0.87%,報103.81日圓。

    市況分析:金價走低,因美聯儲會議記錄顯示,聯儲認為美國就業市場狀況改善,由此引發的經濟樂觀情緒推高美元。1842GMT,現貨金下跌0.4%,報每盎司1,290.21美元。美國COMEX-12月期金收跌1.50美元,報每盎司1,295.20美元。...... 更多

    騰訊(700.HK)
    研究報告騰訊(700.HK): 目標價136元。 騰訊(700.HK)公布2014年上半年度,集團營業額上升36﹒6%至381﹒46億元(人民幣;下同),股東應佔溢利上升59﹒2%至122﹒93億元。期內,集團業績概況如下:(一)整體毛利上升48%至227﹒72億元,毛利率上升4﹒6個百分點至59﹒7%;(二)增值服務:營業額上升40﹒7%至301﹒26億元,毛利增長50﹒1%至210億元,主要受持續專注於加強訂購服務的手機特權所推動,手遊總收入約30億元; (三)網絡廣告:營業額上升51%至32﹒41億元,毛利增長28%至13﹒35億元,受益於視頻廣告及社交網絡效果廣告的增長,以及國際足聯世界杯及與京東戰略合作的正面影響;(四)電子商務交易:營業額下降6﹒4%至38﹒48億元,毛利下降96﹒1%至1000萬元,由於與京東進行戰略交易致使流量轉向京東以及出讓電子商務交易平台業務,電子商務交易收入及成本大幅下滑;(五)於2014年6月30日,集團QQ月活躍帳戶上升1﹒3%至8﹒29億,智能終端月活躍帳戶增長45﹒1%至5﹒21億;最高同時在線帳戶上升18﹒6%至2﹒06億;微信及We Chat合併活躍帳戶增長56﹒9%至4﹒38億;QQ空間月活躍帳戶上升3%至6﹒45億;收費增值服務註冊帳戶下跌10﹒8%至8800萬;(六)於2014年6月30日,集團持現金326﹒39億元,借款88﹒2億元。 我們對近期三宗交易的看法積極。京東的股權收購意義重大,京東將成為騰訊的電商合作夥伴,而騰訊的電商業務將逐步淡出。58同城的股權收購對於微信商用化有積極推動,58同城為微信提供垂直服務,而微信將成為58的多個線下服務業務的第三方移動平臺。至於四維圖新的收購,則彌補了騰訊在地圖服務資源方面的欠缺,完善了O2O業務的短板。 騰訊是中國最優質的互聯網公司之一。2014年其在移動端的遊戲業務將繼續驅動業績高速增長,而隨著微信生態圈的逐步完善,O2O將從2015年開始成為移動端商業化的另一支柱。更好的商業模式及更多樣化的微信服務將為其移動端貨幣化提供支持,這將成為未來股價的主要驅動力。我們維持騰訊控股以“增持”評級,12個月目標價為136港元,相當於2014年和2015年的43倍和32倍的預期市盈率。
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    市況分析:日本股市週三小幅收高,連續第八天上漲,創去年12月來最長連漲時間,不過人氣疲弱,因很多投資者在美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)傑克森霍爾會議前離場觀望。日圓走軟扶助日經指數收升0.03%至15,454.45點。......更多

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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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    銀河娛樂2716/04/2014收集7868.7
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